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Research Affiliates'Arnott在股票市场中看到了“泡沫加仑”

经过 伯尼斯纳哈赫

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你需要知道什么

  • 当其价格基于令人乐观的乐观假设,股票是泡沫领土。
  • 根据Arnott的说法,另一个泡泡指标:当股票的边缘买家不关心估值模型时。
  • 他预测未来10年的每年平均年度名义返回1.9%。

罗布斯(Rob Arnotiant)Research Affiliates,LLC,加利福尼亚州的加利福尼亚州的纽波特海滩,加利福尼亚州纽波特海滩,纽波特海滩,加利福尼亚州的纽波特和资产分配投资策略。

在最近的一个广泛的网络研讨会中,Arnott阐述了这一看法,首先注意到当它的价格基于“令人愉快的乐观假设”时,股票在使用折扣现金流量估值模型,以及其边缘买家没有关心估值模型。

Arnott表示,Netflix,Facebook,Tesla和Gamestop股票的泡沫是泡沫的,因为平均边缘买方不关注估值模式。

“你必须使特斯拉估值的相对假设非常奢侈,”阿诺特说。根据Arnott的说法,在未来10年内将最大的八个最大汽车制造商中的最高利润率应用于未来10岁,以至于Tesla的价值为430美元。这比Tesla在周五近590美元的收盘价低27%。特斯拉的股价已经从1月下旬跌幅超过883美元,但根据Arnott,它仍然价格过高。

“特斯拉会生存,变得很大,”阿诺特说,“但它比下一九辆汽车制造商更值得吗?不。”

根据Arnott的说法,Tesla是通过市场资本化的10大公共交易公司之一,但据Arnott表示,它可能不会在10年内。他在1980年和2010年间的每10年期间展示了一座十大股票的图表。通常只有一个或两个“顶级狗”,因为他称之为他们,仍然是未来十年的顶级狗,虽然他们可以长时间留在顶部。但是,当他们堕落时,“他们失去了大,”阿诺特说。 “顶部有很多旋转。”

十大股票不断变化 (图表:研究联盟公司)

除了特斯拉外,今天的顶级狗还包括六款六款粉丝股中的五台:Facebook,Apple,Microsoft,亚马逊和谷歌(字母表); Netflix被排除在外。 Fanmag股票占S的近25%&P 500,这是一种“显着浓度”,Arnott说。

Arnott不呼吁这些气泡突然爆发。 “泡沫可能比任何人都能想象的更长时间才能持续更长时间。”

总体而言,他赞助价值股票,他说现在是一个十一一,作为增长股票昂贵,可以期望击败增长股减少4.5%以上。 “橙色留下了很多果汁,”他说。

至于s&P 500,Arnott预测未来10年的1.9%年平均年度名义返回。

预测基于当前的股息产量(1.5%),真正的基本增长(1.2%),通货膨胀(使用消费者价格指数的2.4%)和估值变化(-3.2%),后者反映了一个 Shiller循环调整到盈利比率(Cape),其中Arnott从3月底使用数据近34,跌至约26左右,作为均值的中途回归。目前的CAPE比率现在临近37。